积宝盈珠宝贵不贵（积宝盈）

8月科学教育网小李来为大家讲解下。积宝盈珠宝贵不贵，积宝盈这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！

如何看待未来的市场？未来采用何种策略布局？

宝盈基金陈金伟

基金经理

09-15 16:06代表作宝盈优势产业混合

我们认为，任何一个基金组合在短期内排名相对靠前，在某种程度上都有beta 的因素，也就是我们的组合必然暴露在某些风险下。举例来说，如果银行板块表现好，那么超配银行的组合就会获得短期较好的回报。

我们从不主动寻求获取 beta 收益，但并不抗拒获取 beta 收益，只不过我们需要区分收益多大因素来自于我们的主动选股也就是alpha 因素，多大因素来自于市场风格也就beta因素，因为前者是我们能够主动把握的，而后者是我们被动承担的。

我们的组合从行业和个股角度是偏分散的，因此没有暴露太多行业层面的 beta，所以我们也在反思我们的组合暴露在哪些非行业风险下。

我们猜测的原因如下：我们持仓公司整体偏中小市值，中小市值选股整体在经济上行期胜率 会提升，而在下行期胜率会下降。其原因在于，小公司相比于大公司盈利稳定性偏弱，这是一把双刃剑，经济下行期，大公司盈利更稳定，而经济上行期，小公司业绩弹性更大，因此在经济下行期大公司的增长会显得格外稀缺，而上行期大家又会关注小公司的弹性。

市场情绪是难以猜测的，从股价表现看，在经济下行期，市场演绎的结果看起来是小公司都不行了，而上行期，市场演绎的结果看起来又像是大公司都落伍了。

由于我们是完全自下而上的策略，我们做以上猜测的目的并非是想判断宏观经济走势并基于此做风格轮动，而是时刻提醒自己组合暴露了哪些风险。我们希望我们买的小公司并非仅仅是由于经济周期上行带来的业绩弹性，而是能持续成长为大公司，跻身未来的“茅指数”；我们也希望我们买的大公司并非仅仅是由于经济周期下行使得其成长稳定性受到资金青睐，而是能不断突破自己的边际，实现“大象起舞”。

因此我们提醒投资者也提醒我们自己上半年的业绩具有偶然性，其中有我们主动选股的因素，但是和市场风格的因素关系也很大，前者是我们未来继续坚持并努力提高的方向，而后者并非我们能把握。

展望未来一段时间，中小市值公司上半年系统性的估值修复使得他们的吸引力相比年初有所下降，也对我们选股提出了更高的要求，我们需要找到那种不仅仅受益于经济复苏，而且能持续成长的中小市值公司。同时部分行业中长期证明自身优秀的白马股因为各种因素下跌，使得这些公司对我们的吸引力也有所提升。

在乐观的情绪中，我们要时刻保持清醒，在悲观的情绪中，我们要努力看到乐观的一面。

最后我想说的是，想要在市场中时刻保持排名前几的业绩确实并非易事，我不会因为业绩优秀而松懈，也不会因为阶段表现排名不靠前而放弃，我一直都在认真调研选股，努力为我的持有人赚取更多收益，初心未变，谢谢大家理解和支持。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

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