【量化金工】市场策略FOF配置周报 | 指增策略拥挤度趋于宽松

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　　截至2024/04/30当周，权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为1.11%、-0.08%、-0.62%；私募基金市场方面，本周主要策略指数净值延续走强，其中指增策略涨幅最大，为1.33%。CTA方面，本周趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为-0.09%、0.23%与0.31%；

　　策略拥挤方面，本周事件驱动升幅明显，权益多头、债券策略与上周持平，CTA小幅提高。子策略部分CTA主观套利与量化高频趋于宽松，权益方面除指增外其余策略均有所上升，市场中性微幅提高。

　　近一周周期与稳定风格管理人小幅跑赢市场，超额收益率分别为0.65%与0.28%，消费与金融风格管理人表现偏弱，拥挤度方面本周各类风格均有所下降，其中稳定风格近期降幅较大。

　　 Barra因子：截止2024/5/10当周，本周长期动量因子有所回升，超额收益率1.24%。结合模型评分变化结果成长风格环比走强，消费小幅回落，当前整体偏好成长与稳定风格。本周五风格择时模型净值上行2.31%，对比基准均衡配置超额收益率为0.55%。

　　 CTA因子：本周波动率与动量截面因子走强，期限与偏度因子表现偏弱。根据当前评分与拥挤度变化综合建议动量截面与波动率因子。

　　因子产品走势跟踪：本周偏度与动量截面因子下产品分化显著，近两周期限结构因子下产品走势相似度较高。

　　 CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.14%，对比基准管理期货指数暂无超额，累计超额收益率为5.15%，目前持仓动量时序、动量截面与波动率因子。

　　策略评分方面，大类策略中权益与CTA小幅回升，债券延续偏弱，子策略部分，从近期指数风险收益水平来看权益多头中指增策略具有比较优势，相对价值中择时对冲占优，综合评分与拥挤度水平推荐CTA套利策略。

　　全策略FOF组合：本周涨跌幅为0.06%，对比基准本周组合本周暂无超额，累计超额收益率为11.98%，当前持仓为8只债券基金与12只权益多头基金。

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来源：国投安信期货