导读 小枫来为解答以上问题。中信建投REITs24年一季报综述:业绩及经营表现分化 政策红利持续释放,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧...

小枫来为解答以上问题。中信建投REITs24年一季报综述:业绩及经营表现分化 政策红利持续释放,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  中信建投(601066)发布研究报告称,本季度REITs业绩表现整体分化,其中保租房最为平稳,高速及产业园整体承压,经营权业态内分化较大,整体三大业绩指标平均达成率均超100%。分业态来看,保租房REITs业绩平稳抗周期属性仍在,仓储物流REITs出租率有所下滑,产业园区REITs以价换量现象延续,消费REITs运营稳健,高速公路同比承压仍待修复,生态环保及能源内部表现分化。

  进入2024年,REITs市场持续提质扩容,政策利好频出,积极因素仍在累积。中证REITs(收盘)全收益指数年内较低点上涨18.8%。一级市场提质扩容具备投资性价比,二级市场建议重点关注高股息、抗周期、强原权三大方向。

  中信建投主要观点如下:

  2024年一季度REITs整体业绩表现分化,三大指标平均达成率均超100%。

  一季度保租房业态整体业绩最稳,产业园区、高速整体承压。各业态内个券业绩亦有分化,经营权类分化更大。拥有可比业绩指引的REITs收入、EBITDA、可供分配金额达成率分别为102%、113%、108%,较2023年四季度均有提升。

  各业态业绩及经营表现分化。

  (1)保租房:一季度业绩平稳,出租率维持在94%以上高位。(2)仓储物流:扩募REITs出租率承压,嘉实京东REIT维持满租,启动风险缓释措施。(3)产业园区:吸纳承压“以价换量”现象延续,板块租金单价多表现为下跌。(4)消费:运营稳健出租率维持高位,购物中心业态REITs客流量同比增长,嘉实物美REIT租约长且经营稳健。

  (5)生态环保:两项目业绩表现分化,首创水务污水处理量同比增长15%以上。(6)高速公路:业绩同比承压仍待修复,板块内表现分化。平安广州广河REIT、浙商沪杭甬REIT及国金中国铁建(601186)REIT受益于区位优势,业绩和经营韧性更强。(7)能源:各项目经营表现分化,国电投REIT风资源向好表现最佳。

  C-REITs政策红利持续释放,积极因素不断累积,一级市场提质扩容更具投资性价比。

  年初以来受益于长期回调估值性价比凸显、固收资产荒行情下利差走阔、政策红利频出三大因素,REITs二级市场企稳改善,中证REITs(收盘)全收益指数较年内低点上涨18.8%。

  受REITs首发估值持续压实、可选储备项目丰富、原始权益人预期趋于理性等因素影响,REITs一级市场增量的投资机会优于二级存量项目,更具性价比;二级市场弹性或将较一级偏弱,但考虑到政策红利持续,继续看好高股息、抗周期、强原权三大主线的投资机会。

  风险提示

  1、 审批及发行进展不及预期的风险:REITs审批及发行受项目质量、监管审核速度及市场环境等多方面因素影响,若项目成熟度不高、监管审核速度放慢及市场环境低迷,将会使REITs审批发行放缓。

  2、二级市场波动的风险:REITs的风险特征表现为中等风险及中等收益,今年以来受个别资产基本面疫后修复不及预期、整体REITs市场投资人类型单一投资行为趋同等影响,二级市场持续回调,出现较大波动。

  3、 政策出台不及预期的风险:我国REITs立法、税收及信息披露等多项制度尚待建立及完善,若相关政策出台不及预期,可能会影响REITs市场的持续健康发展。

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