首创资管权益业务低位布局，实现良好开局
小枫来为解答以上问题。首创资管权益业务低位布局，实现良好开局,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！
2023 年下半年以来，首创证券（601136）明确提出由“单资产单策略”向“多资产多策略”转型，其中多资产之一即为权益资产，在传统固收优势业务的基础上，低位积极布局权益市场，大力发展“固收+”及权益业务。根据基金业协会官网产品备案信息显示， 首创证券是近期为数不多发行主动投资类权益产品的券商资管。
为什么自去年底开始正式启动权益业务？
1、战术努力不可或缺，但战略选择决定成败
自2016年首创资管开始主动管理业务以来，通过渠道客户拓展和维护体系建设、信用深耕+交易能力打造的投研体系建设、以研究驱动的风险管理体系建设、系统化+数字化的产品运营体系建设等，抓住了资管新规赋予券商资管新的发展机会。截至目前，首创资管已经形成了以固定收益为基础，“固收+”为延伸的产品体系，得益于战略方向与业务时点的选择，两大核心产品线均取得了良好的投资业绩。而在去年底，首创资管在稳住信用债投资业务的基础上，提出由“单资产单策略”向“多资产多策略”转型的业务布局。
2、构筑稳健基本盘，“多资产多策略”转型迎短暂窗口期，势在必行
自2023年政治局会议提出一揽子化债政策以来，信用利差不断压缩，同时伴随基准利率的不断下行，以信用债投资为主的固定收益产品收益率不断降低，资产管理机构在信用债投资领域面临的资产荒、低利差、同质化问题预计将成为新常态。如何能够在“低收益”时代持续为客户创造良好的投资收益，形成新的差异化竞争优势，无疑对一家资产管理机构提出更高的要求。
首创资管于去年底提出由“单资产单策略”向“多资产多策略”转型的布局，除了信用债投资新格局的形成之外，还基于对权益业务布局时点的战略性考量。
首先，宏观时点大于微观技术。股市历经三年下跌后已经进入估值相对低位，目前沪深300指数动态市盈率仅为11.59，处于近10年22.75%较低分位点，在政策导向及监管态度背景下，股市向下空间有限，去年下半年开始布局，已然跑赢市场上绝大多数产品。
其次，坚定不移、排除万难做“难而正确”的事情。中国股市有牛有熊，但投资者投资感受一直不佳，主要原因在于非理性“追涨杀跌”。作为资产管理机构，要想让业务步入正向循环，形成正向反馈，就要坚持做“难而正确”的事。我们认为，当前时点投资者情绪悲观，业务推动难度极大，但却是逆势布局，胜率和赔率都非常好的关键时机。首创资管的“固收+”业务能够获得突破，根本原因也得益于业务布局宏观时点上的选择，即上一个股市低点的2019年。基于此，首创资管自去年11月启动了纯权益产品的发行，截至目前，亦取得了良好的投资收益。
固收+及权益业务将成为首创资管新的业务发力点
引领资管业务发展第二增长曲线
1、固收+重视非对称型风险收益结构，通过细分策略匹配不同风险偏好客群
伴随固定收益产品收益中枢的不断下行，叠加对股市投资机会的乐观预期，我们认为“固收+”产品的优势更加凸显，相较于以往固收产品高收益时代的性价比愈发提高。
首创资管“大固收+”产品线的基本特征是重视下行风险的管理，通过利用衍生工具进行产品设计及风险管理，打造非对称型产品收益结构，以实现固收基础上的增强为第一目标。截至目前，首创资管“大固收+”产品线又可细分为“固收+场内/场外期权”“固收+转债”“固收+权益FOF+尾部风险对冲”“固收+主动管理权益”，产品呈现出阶梯式的风险收益特征，通过策略线的精细化管理以精准匹配不同风险偏好的客户。
2、权益业务多策略线布局，寻求差异化发展路径
按照一般认识，券商资管开展权益业务相较公募基金、私募基金并无优势。但首创资管努力打破常规并迈出关键一步，于2023年11月募集成立首只主动管理类权益类产品。通过统计中国基金业协会数据，去年11月至3月中旬，除了战略配售、员工持股计划、FOF外，整个券商私募类主动管理权益集合产品新发数量寥寥无几，而首创资管成功完成4只产品发行，显现出首创资管权益业务逆势布局的思路。
在具体策略方向上，首创资管坚持多策略线布局，主观多头、量化对冲、FOF三个策略线并进，但各个策略线各具首创特色，体现“田忌赛马”、避免“以卵击石”：如主观多头主打投资团队自营出身，对下行市场绝对收益、上涨相对收益理念的理解和实践；量化对冲策略规避多因子选股红海，主攻监管鼓励方向的中观行业ETF，同时对冲端利用期货期权组合，体现与市场上量化中性与公募量化的差异化优势；FOF策略除了构造传统的基金组合外，重视以看跌期权为主的对冲工具应用，提高产品的收益风险比。
伴随资产端新的格局呈现，大资管时代对管理人要求更高，主动管理能力更须做到实处，单资产单策略的业务模式必将面临局限，首创资管希望在多资产多策略布局下，能够抓取大类资产轮动机会，为投资者创造更好的投资回报。
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来源：中国基金报
