【股利增长模型计算公式】股利增长模型是股票估值中常用的一种方法，主要用于估算股票的内在价值。该模型基于未来股利的预期增长，并通过贴现的方式计算出当前的股票价值。常见的股利增长模型包括零增长模型、固定增长模型（戈登增长模型）和多阶段增长模型。以下是对这些模型的总结与计算公式的展示。
一、模型分类及适用场景
| 模型名称 | 特点 | 适用场景 |
| 零增长模型 | 股利保持不变 | 公司股利稳定，无增长 |
| 固定增长模型 | 股利以固定速度持续增长 | 公司处于成熟期，增长稳定 |
| 多阶段增长模型 | 股利在不同阶段以不同速度增长 | 公司处于成长期或有阶段性变化 |
二、各模型计算公式
1. 零增长模型（Zero-Growth Model）
公式：
$$ P_0 = \frac{D}{r} $$
- $ P_0 $：股票当前价格
- $ D $：预期下一期股利
- $ r $：要求回报率（折现率）
说明：
适用于股利不增长的公司，如某些稳定型的公用事业企业。
2. 固定增长模型（Gordon Growth Model）
公式：
$$ P_0 = \frac{D_1}{r - g} $$
- $ P_0 $：股票当前价格
- $ D_1 $：下一期预期股利
- $ r $：要求回报率
- $ g $：股利年增长率（需小于 $ r $）
说明：
该模型假设股利以恒定速度 $ g $ 增长，适用于成熟期的上市公司。
3. 多阶段增长模型（Multi-stage Growth Model）
公式（以两阶段为例）：
$$ P_0 = \sum_{t=1}^{n} \frac{D_t}{(1 + r)^t} + \frac{D_{n+1}}{(r - g)(1 + r)^n} $$
- $ D_t $：第 $ t $ 年的股利
- $ n $：高速增长阶段的年数
- $ g $：稳定增长阶段的股利增长率
说明：
适用于股利增长具有明显阶段性特征的公司，例如初创企业或处于扩张期的企业。
三、模型选择建议
| 情况描述 | 推荐模型 |
| 股利稳定，无增长 | 零增长模型 |
| 股利以固定速度增长 | 固定增长模型 |
| 股利在不同阶段增长不同 | 多阶段增长模型 |
四、注意事项
1. 增长率 $ g $ 的合理性：若 $ g \geq r $，模型将失效，因为分母为负或零。
2. 数据来源可靠性：股利预测依赖历史数据和市场预期，需谨慎评估。
3. 模型局限性：所有模型均基于假设，实际应用中需结合其他估值方法综合判断。
五、结语
股利增长模型是股票估值的重要工具，尤其在分析稳定型公司时具有较高的参考价值。但其有效性依赖于对股利增长率和折现率的合理估计。投资者应根据公司实际情况选择合适的模型，并结合财务报表和其他指标进行综合分析。