导读 东北证券指出，“美联储之夜”过后，市场对于7月份降息预期进一步增强。目前市场已经完全按照降息定价，如不降息将造成较大损失。以往市场

东北证券指出，“美联储之夜”过后，市场对于7月份降息预期进一步增强。目前市场已经完全按照降息定价，如不降息将造成较大损失。以往市场绑架美联储的例子不在少数，此时鲍威尔并未打压市场预期，进一步释放鸽派论调，其降息的意图十分明显。认为美联储7月更可能降息25bp，因为经济数据并未大幅走弱，作为“预防性降息”，首次降息25bp的几率更大。认为不应对美联储未来降息空间预期过高，与前几轮降息周期相比，不考虑负利率的情况，本轮利率水平起点很低，降息空间只有往常的一半。欧日等主要经济体已经处于零利率或负利率的水平，继续降息影响很小。所以虽然全球流动性转向宽松，但将是史上最弱的降息周期。

东北证券还指出，央行政策操作空间更大，但降息必要性不大。认为即使美联储降息，中国央行降低基准利率的必要性也不大，目前货币的问题出在传导环节，并非总量的压力。此时降息会进一步刺激房地产市场，而很难提振制造业与消费。货币总量上会保持相对宽松，但将更注重结构性的政策，比如定向降准等措施。