业绩向好迎来千亿资金追捧 “固收+”产品逆势走红

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　　996.68亿元

　　截至6月30日，今年以来包含一级债基、二级债基、偏债混合型基金在内的“固收+”产品共发行71只，发行规模为996.68亿元

　　配置型产品的优势在震荡市中得到很好的体现。统计数据显示，受益于低波稳健与红利这两大策略，再加上债市走牛，公募“固收+”产品逆势走红，不但在今年上半年实现正收益，还获得近千亿元的规模增量。

　　国金证券研报统计数据显示，截至6月30日，今年以来包含一级债基、二级债基、偏债混合型基金在内的“固收+”产品共发行71只，发行规模为996.68亿元。

　　规模的增长显然与稳定的业绩息息相关。统计数据显示，截至6月底，今年以来全市场“固收+”产品平均回报为1.55%，其中工银聚丰、工银可转债、景顺长城安盈回报一年持有期混合等10只产品回报超过9%，另有5只产品回报超过8%。即使三季度市场持续回调，截至9月2日，汇添富添添乐双盈债券、广发稳睿六个月持有期混合等产品今年以来依然实现9%以上的回报。

　　从收益来源来看，与往年“固收打底，权益加成”的收益实现方式正好相反，今年以来“固收+”产品的业绩与含权敞口呈现负相关关系。统计数据显示，从类型来看，除了可转债基金，其他类型的“固收+”产品上半年均取得正收益，其中一级债基回报靠前，达2.3%，二级债基、偏债混合和低仓位灵活配置产品上半年平均回报均在1.5%以上，可转债相关产品平均回撤为1.1%。

　　分析上半年业绩居前的“固收+”产品，可以发现红利资产上涨、债市走牛是其收益的主要来源。另外，对港股资产的配置也起到了增厚收益的作用。

　　以汇添富添添乐双盈债券为例，基金经理蔡志文在权益资产方面主要配置了石油、有色和煤炭股，债券方面重点配置了高等级信用债券，同时适度参与利率债券的交易。

　　广发稳睿六个月持有期混合基金经理王予柯上半年在股票资产中主要配置了电力、证券和黄金等标的，对港股龙头股也有涉及。王予柯在基金中期报告中表示，上半年在股债配置以及股票行业配置上维持了攻守平衡、适度对冲的杠铃型策略。股票部分对持续上涨的公用事业股票少量止盈，对中期竞争优势明确、估值有一定吸引力的公司增加配置。债券部分则随着市场上涨，小幅降低组合久期，不过，相较于市场同类产品，整体仍保持较高久期。

　　展望下半年，基金经理仍倾向于维持攻守平衡的股债组合。蔡志文表示，股票资产方面，继续看好以“煤油铜铝”为代表的资源行业和低波红利类权益资产；固收投资策略方面，适度参与久期策略和票息策略，优配高等级、高流动性的优质品种，继续适度参与利率债交易性机会。王予柯则表示，防守端选择可持续的红利股以及长久期债券，进攻端将逐步增配成长类股票，期待这部分资产能为组合带来更好的回报。

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来源：上海证券报·中国证券网